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巴菲特早期对预测股市问题的理解

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发表于 2019-2-8 10:12:07 | 显示全部楼层 |阅读模式
巴菲特早期对预测股市问题的理解

1966年7月12日巴老在他的第20封致合伙人的信中,聊到了股票市场预测的问题。巴老在信中这样写到:

我在投资的基本原则第六条中告诉过大家,我做的是投资,不是预测股市涨跌和经济波动?如果你觉得我能预测这些;或者认为不能预测这些,就做不了投资;合伙基金不适合你。

我从来不知道如何预测股市?!我买卖股票的时候,也不管别人对股市的预测;我只考虑自己对公司的分析和股市给这个公司的估值。

我为什么又老调重弹讲‘猜测市场`这个问题呢?道指2月份达到995点的高位,后来5月份跌到了865点;有几位合伙人给我打电话,他们说股市还得跌?

每次遇到这种情况,我总会想2个问题:

1,要是他们在二月份的时候,早就知道五月份能跌到865点,为什么当时不告诉我?

2,既然他们当时不知道接下来的三个月股市会下跌,现在就能知道了吗?

每次市场下跌过后,总有几个合伙人告诉我,‘先抛了,等跌势缓和后,股市明朗了再买回来`。我还是想再说2点:

1,我从来都看不透股市未来,也不靠看透股市未来投资。

2,每次股市上涨过后,从来没人对我说未来很不明朗?

现在回头看,二月份的股市还真的是那么不明朗?!(巴老讽刺后视镜式的事后诸葛)

是否投资一家公司,如果只凭猜测或情绪决定,放弃我们长期投资(低估股权是财富,利用市场周期,正复利前行)的优势,那就完了。

我们投资的公司,在价格低估的时候,就算某些‘算命先生`说价格会继续下跌,我们也不会卖;虽然他们也有‘蒙对`的时候。

同样的道理,有的股票,已经特别高估了,就算某些‘专家`鼓吹还会继续涨,我们也不会买。

如果一家公司是你自家的,你可能听信股市上别人的‘猜测`,来决定自己家公司的买卖吗?

股市上有人给我们的股权报价是好事;我们要将报价为我们所用。无论报价是高的离谱,还是低的离谱,我们都可以从中获利。

别把好事变成了坏事,别让频繁错乱的报价左右了我们的情绪,影响了我们的理性,干扰了我们的判断。

喜欢股市预测的人,是干不好投资的。

这就是巴老对通过预测股市来做股权投资的一些看法。

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 楼主| 发表于 2019-2-8 10:27:43 | 显示全部楼层
任何不以获得现金流的商业模式,都是值得怀疑。谷歌、微软、好市多、亚马逊、茅台、格力都有一个共同特点,现金流出色,长期看,经营现金流净额大于净利润。贵州茅台,过去5年,合计盈利897亿,合计经营现金流1023亿。格力,过去5年,合计盈利753亿,合计经营现金流1075亿。美的,过去5年,合计盈利605亿,合计经营现金流1127亿。2018年,我们时常发现一些烂公司,披着利润高增长的外衣,却有着表里不一的糟糕现金流,终于露出了自己的狐狸尾巴。
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