每股收益准则重点难点解析

    (一)基本每股收益的计算

    基本每股收益的计算公式如下:

    基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数

    从公式中可以看出,计算基本每股收益,关键是要确定归属于普通股股东的当期净利润和当期发行在外普通股的加权平均数。在计算归属于普通股股东的当期净利润时,应当考虑公司是否存在优先股。如果不存在优先股,那么公司当期净利润就是归属于普通股股东的当期净利润。如果存在优先股,在优先股是非累积优先股的情况下,应从公司当期净利润中扣除当期已支付或宣告的优先股股利;在优先股是累积优先股的情况下,公司净利润中应扣除至本期止应支付的股利。在我国,公司暂不存在优先股,所以公司当期净利润就是归属于普通股股东的当期净利润。

    新发行普通股股数,应当根据发行合同的具体条款,从应收对价之日(一般为股票发行日)起计算确定。当期发行在外的普通股可能处于不断的变化中,所以在计算每股收益时应计算其加权平均数。其计算公式如下:

    当期发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×发行在外时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间

    在计算当期发行在外普通股加权平均数时,权数可以按天数来计算,在不影响计算结果合理性的前提下,也可以按月来计算。

    在计算当期发行在外普通股的加权平均数时,有两个问题值得注意:第一,在企业合并采用权益结合法处理的情况下(同一控制下的企业合并),应根据合并过程中发行或取消的股票数调整加权平均数;第二,在发生不改变企业资源但将引起当期发行在外普通股股数发生变动的情况(如派发股票股利、公积金转增股本、拆股和并股)下,需重新计算所有列报期间的股份数,并追溯调整所有列报期间的每股收益。

    在计算流通在外普通股加权平均数时,特别要注意的是企业合并中所采取的核算方法,核算方法不同,外发普通股在外流通的时间也不相同。非同一控制下的企业合并应采用购买法核算。在购买法下,被合并企业的合并前的净利润不包括在合并企业的净利润中,只有合并以后的利润才包括在合并企业的净利润中,所以在购买法下,因合并而发行的股票流通在外的时间应从股票发行的时间开始计算。同一控制下的企业合并应采用权益结合法核算。

    (二)稀释的每股收益

    1.潜在普通股是否具有稀释性的判别。如果公司存在潜在普通股,首先应判断潜在普通股是否具有稀释性。如果潜在普通股不具有稀释性,那么公司只需计算基本每股收益;如果潜在普通股具有稀释性,公司还应当根据具有稀释性的潜在普通股的影响,分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及当期发行在外普通股的加权平均数,据以计算稀释的每股收益。

    这里涉及潜在普通股的概念和潜在普通股是否具有稀释性的判定。所谓潜在普通股是赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同。如可转换公司债券、期权、认股权证等。随着股票交易方式的发展,还会出现新的交易方式,只要会影响普通股股数的,都称为潜在普通股。

    在衡量潜在普通股是否具稀释性时,我国的每股收益准则采用了国际会计准则中的规定,即以是否会减少每股持续正常经营净利润作为衡量潜在普通股是否具稀释性的尺度。持续正常经营净利润是指在扣除优先股股利和与非持续经营有关的项目后的正常经营净利润,不包括会计政策变更及重大会计差错更正的影响。该项目应结合“终止经营”、“财务报告的列报”及“会计政策、会计估计变更及会计差错更正”准则要求提供的信息综合考虑。

    如果潜在普通股转换成普通股会增加持续正常经营每股收益或减少持续正常经营每股亏损,则该潜在普通股是具反稀释性的。在计算稀释的每股收益时,只考虑具有稀释性的潜在普通股的影响。不考虑具有反稀释性或不具有稀释性的普通股的影响。

    2.稀释的每股收益的计算。计算稀释的每股收益时,应对基本每股收益的分子和分母进行调整。就分子而言,当期可归属于普通股股东的净利润,应根据下列事项的税后影响进行调整:(1)当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息;(2)稀释性的潜在普通股转换时将产生的收益或费用。这里主要是指可转换公司债券。就分母而言,普通股加权平均股数为在计算基本每股收益时的股份加权平均数加上全部具稀释性潜在普通股转换成普通股时将发行的普通股的加权平均数量。以前发行的具稀释性潜在普通股应视为已在当期期初转换为普通股,本期发行的潜在普通股应视为在发行日转换成普通股。对分母的调整主要涉及期权和认股权证。具有稀释性的期权和认股权证不影响归属于普通股的净利润,只影响普通股的加权平均数。只有当行权价格低于平均市场价格时,股票期权和认股权证才具有稀释性。

    计算时,应假定已行使该期权,因此发行的普通股股数包括两部分:(1)按当期平均市场价格发行的普通股,不具有稀释性,计算稀释的每股收益时不必考虑; (2)未取得对价而发行的普通股,具有稀释性,计算稀释的每股收益时应当加到普通股股数中。调整增加的普通股股数用公式表示如下:

    调整增加的普通股股数=拟行权时转换的普通股股数-行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷平均市场价格

    每股收益冠军股值得关注

    每股收益就是公司的税后净利润与股本规模的比值。它是分析每股价值的一个基础性指标,是综合反映公司获利能力的重要指标。

    每股收益越高的公司,赢利能力越强,而在市场的股价也就越高,散户购买这样公司的股票也要付出更高的价钱,这是最简单的道理;同时,各种各样的财务手段都可以合理合法地影响每股收益的变化。

    我们都知道,虽然股票市场存在着各种各样的不确定性,但是上市公司业绩的提升始终是一个重要的选股要素。可以说,股价最终是上市公司业绩的反映,或者直接说我们买股票赚的钱应该是来自上市公司的,而不是赚其他投资者的,这是股票买卖的本质。这也是每股收益变化值得研究的佐证。

    简单回顾2000-2005年每股收益冠军当年的股价表现,基本可以验证前面的判断:第一,6个年度每股收益冠军的年平均涨幅是45.76%,而上证综合指数只有0.02%,超过上证综合指数45.74个百分点;第二,6个年度中每股收益冠军赚钱的有5年,赔钱的有1年,也不过赔了1.79%,相比赚钱年份的收益实在不算什么;第三,每股收益冠军的表现虽然在牛市和熊市中有所不同,但其中5年的涨幅都是超过指数的。

    到2007年10月25日为止,驰宏锌锗(600497)前三季度的每股收益高达2.5989元,在已经披露三季报的656家上市公司中暂居第一,而这一年,该股的表现一直很好。

    2008年上半年的新安股份(600596)每股收益率达到3.5373元,成为上半年的收益冠军,成为医药行业作为抗周期行业在2008年阴暗的股市环境中能继续保持稳健的增长的代表。从2009年年初到6月30日,新安股份半年来的最高涨幅均超过50%,与上证指数涨幅(55%)一致,并被专家和股民们认为是最具投资价值的股票之一。

    当然,每股收益冠军这个指标有点事后诸葛亮的意味,但是历史的意义就是对未来的测评和展望,一个业绩平稳、赢利能力很强的股票,永远值得散户投资者关注。连续多年业绩稳定增长30%~50%以上的公司是最有可能成为牛股的。当然其收益必须是基本面能支撑而不是非经营收益所得。

    如果某只每股收益冠军股票在历史上已经是牛气冲天,那么就要提防它的风险。股价不是总涨不落,一旦价格没有提升的动力,成为强弩之末,那么这样的股票就很快被获得收益的投资者遗弃,出现大幅下调的行情。

    另外,还需要注意两点:一是每股收益是反映公司赢利能力的主要指标,但它最大的一个特点是可比性较差,就是不能用于不同的上市公司、不同行业的上市公司间的比较;二是每股收益在上市公司送股、配股、发行新股后(包括二次发行)会被摊薄,其在使用上应注意分析,将其数据进行处理后再使用。

    每股收益冠军是最直接而且非常综合的一个财务指标,但因太过简单,所以只看简单的一个比值就变得没有多少意义。

    一般来讲,在研究这个比值时,都要进一步地关注每股收益究竟是怎么构成的,说得简单点,就是这家公司究竟是依靠哪些业务赚钱的,这时候,就要用到另一个指标——现金流。

    现金流是比每股收益更真实的基本财务指标,它决定着企业的兴衰存亡,是企业的生命线。其实质是一家公司经营各种业务获得的现金收入净额,主要来自一家公司的经营行为、投资和筹资。

    在用现金流分析上市公司业绩的时候,散户投资者可以把握一个原则,那就是过去两年内利润总额应该与经营性现金流总额相对应,这样才能说明该公司的利润是真实的。

    每股现金流在显示股票投资价值方面的基本意义与每股收益相同,不同的是现金流比每股收益更真实,更能反映一家公司的经营状况。而判断这种差异的基本原则是:一个公司每股收益十分理想,但每股现金流很低乃至为负数,这时每股收益的意义就显得不那么重要了。

    总之,每股现金收益是股民们应该关注的一个信息内容,但是要结合其他的指标进行综合分析,以确保自己掌握的信息更加准确。


    提示:

    1.投资者买股票赚的钱应该是来自上市公司的,而不是赚其他投资者的,这是股票买卖的本质。

    2.每股收益冠军的涨幅通常都是超过指数的。

    3.如果每股收益冠军股票在历史上已经是牛气冲天,那么在未来可能就要成为强弩之末。

    4.现金流是比每股收益更真实的基本财务指标。

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