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猪肉股还能有行情吗?2020四季度猪肉板块还有希望吗?

淘股吧 2020-11-10 10:50105

    猪肉股还能有行情吗?2020四季度猪肉板块还有希望吗?

    四季度猪价有望重新企稳,中长期看将进入下行通道

    腾讯财经:随着生猪产能扩张,猪价进入下行通道,你怎么看待养猪行业接下来的发展趋势?猪肉股是不是已经不适合投资了?

    孙金琦(中信建投农林牧渔行业研究组长):据统计局,三季度生猪生产逐步恢复。截至三季度末,生猪存栏37039万头,同比增长20.7%;其中,能繁母猪存栏3822万头,增长28.0%。猪牛羊禽肉产量下降4.7%,降幅较上半年收窄6.1pct,其中禽肉产量增长6.5%,牛肉、羊肉、猪肉产量分别下降1.7%、1.8%、10.8%,降幅分别较上半年收窄1.7/0.7/8.3pct。

    短期来看,猪价有望企稳回升。10月底规模场出栏计划多数完成,近期市场二次育肥现象逐渐增加,同时养殖端养殖户惜售挺价,市场可供出栏大猪预计减少,生猪出栏节奏有望减缓,猪价有望企稳回升。综合考虑目前猪肉供给与需求的情况,考虑疫情之后及四季度猪肉消费的季节性增长的因素,我们认为四季度猪肉供需偏紧格局仍然维持,猪价有望重新企稳,维持高位运行。中长期来看,预计猪价将要进入下行通道。

    对于行业的投资逻辑,我们认为分化会是主旋律,出栏增长确定性比较高、成本管控实力较强的养殖企业仍然具备投资价值。

    动保、饲料等猪肉后周期板块存机会

    腾讯财经:你怎么看待动保疫苗、饲料等猪肉后周期产业链的机会?

    孙金琦:对于后周期产业,均会受益于生猪存栏的持续恢复,销售保持高速增长。

    对于动保板块,还具备非瘟疫苗和宠物疫苗两个增量驱动;8月18日,据农业农村部,由中国农业科学院哈尔滨兽医研究所自主研发的非洲猪瘟疫苗进展顺利,即将进入扩大临床试验和生产性试验阶段。下一步中国农科院将继续按照农业农村部工作部署,加快推进疫苗生产性试验研究,依照法定程序进入安全证书申报和疫苗注册流程。非瘟疫苗后期如若研发成功上市,将打开全行业市场空间,为研发实力、工艺水平、渠道销售优质的动保企业提供业绩增量。同时宠物疫苗也会成为行业增长的长期驱动力。

    饲料方面,受益于存栏持续恢复,饲料需求也持续上升。据饲料工业协会数据,2020年前三季度,饲料总产量18256万吨,同比增长7.8%。其中,受生猪产能逐渐恢复拉动,猪饲料连续四个月同比增长;由于家禽存栏处于高位,反刍动物养殖效益好、积极性高,蛋禽、肉禽、反刍动物饲料产量均有同比增长。展望后市,随生猪产能恢复,猪料需求将继续改善,禽存栏持续高位,禽料销售预计继续保持良好势头,水产料方面,中高档水产品占比提升驱动水产饲料需求向好。

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    前三季度,上市猪企业归属母公司股东净利润全部为正,其中,最属牧原股份赚得盆满钵满。前三季度牧原股份归母净利润达到209.88亿元,同比大增1413.28%,这为意味着业绩翻了14倍有余。

    不仅如此,在三季度,牧原股份也是实现净利润102亿元,同比增长561.46%,也就是说公司在三季度平均每天的净利润超过1亿元。受到猪肉价格上涨的影响,在7月15日,牧原股份股价涨至99.01元/股,公司实际控制人秦英林、钱瑛夫妇也是首次跻身胡润百富榜前十位。

    根据公开资料,牧原股份是集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰加工为一体的农业产业化国家重点龙头企业,是我国最大的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业之一,也是我国最大的生猪育种企业之一。虽然生猪价格下行压力加大,但公司成本控制依旧为业绩“保驾护航”。根据财报数据,牧原股份生猪育肥成本约为14元/公斤,仔猪成本约为350-400元/头,较非瘟前略有上涨,但相比于同行成本优势明显。

    机构人士点评称,未来随着生猪出栏量的增加、非瘟防控成本的下降以及智能化养殖技术的运用,养殖成本存在下降空间,牧原股份有望依靠优秀的成本管控能力,减少生猪价格下降对公司业绩的影响。

    根据私募排排网统计,前三季度有天邦股份、正邦科技、牧原股份、傲农生物、金新农、新五丰、唐人神、大北农、天康生物、罗牛山、龙大肉食、得利斯等12家上市猪企的归属母公司股东的净利润同比增长超过100%,天邦股份与正邦科技的归母净利润同比增长更是超过百倍。

    由于仔猪、种猪占比高,天邦股份前三季度净利润同比增长236倍。根据三季报,天邦股份前三季度实现营业收入80.26亿元,较上年同期增长80.17%,归属于上市公司股东的净利润28.24亿元,同比增长236倍。
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