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苏宁易购股票投资建议:维持“买入”评级

淘股吧 2020-10-17 13:1841

    投资建议:公司Q3 业绩进一步环比改善,基本面持续向上。

    公司全渠道、多业态、全类目的零售体系搭建完成,配套物流、金融服务持续完善,未来对内持续融合协同,对外开放合作强强联合。我们预计公司2020-2021 年归母净利润分别为15、33 亿,对应PE56、26 倍,维持“买入”评级。

    事件

    公司公告:预计2020 年前三季度公司公司实现归母净利润5.03-7.53 亿元,单Q3 公司实现归母净利润6.7-9.2 亿元。

    简评

    归母净利润环比持续增长,扣非业绩降幅大幅缩窄20Q1/Q2 公司归母净利润分别为-5.5/3.8 亿元,Q3 公司实现归母净利润6.7-9.2 亿元,公司业绩环比持续改善。单受前期苏宁金服出表推高前期基数影响,单Q3 公司归母净利润同比下降90.58%-92.14%。

    前三季度公司非经常性损益项目影响15.5 亿元,Q1/Q2 非经常性损益项目影响分别为-0.5/6.29 亿,测算单Q3 非经常性损益项目影响约9.7 亿,单Q3 公司扣非归母净亏损约为0.5-3 亿元,降幅同比大幅缩窄68.82%-94.8%。

    GMV 增长提速,零售云业务快速增长

    Q1-3 公司整体GMV 同比增长6.5%,单Q3 公司GMV 同比增长8.76%,公司Q3 GMV 增速较Q2 进一步提升约0.4pct。公司紧抓疫情后的促销节点开展多形式促销活动,同时持续加码直播、拼购、推客等方式,8 月份公司活跃用户数同比增长22.49%。
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